Glossário Financeiro.
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Definição de "orden-driven" - English Dictionary.
"Ordenado" em inglês de negócios.
adjetivo orientado por ordem.
Ordem de pedido de ordenação em torno de um pedido de encomendas ordenado pelo pedido encomendado.
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Sistema de negociação com ordens
Os mercados financeiros secundários são conduzidos por um dos dois tipos diferentes de negociação: ordem e cotação (ver Figura 13.)
Os mercados orientados por pedidos são onde os clientes fazem pedidos com seus corretores e o último executa o pedido no mercado. As ordens podem ser:
• ordens bem canceladas, etc.
O etc. é adicionado porque muitos mercados financeiros têm diferentes tipos de pedidos ou termos diferentes para os principais mencionados aqui.
Figura 13: organização de mercados financeiros no local (4)
As ordens de mercado (também conhecidas como melhores ordens) são aquelas que são colocadas com corretores, com o pedido de que o corretor-distribuidor executa o negócio com o melhor preço de mercado atual. O cliente está bancando a intimidade do corretor com o mercado para executar quando ele / ela acha que o preço é "melhor".
As ordens de limite são ordens de compra (ordens de venda), onde o cliente indica um preço ou preço abaixo do preço atual (acima); O corretor-negociante executa quando o preço cai (aumenta) para o preço / intervalo limite.
As variações nas ordens de mercado e limite são as ordens do dia e as ordens até a data de cancelamento. Ordens diárias são onde a ordem está em vigor até o final do dia. As ordens bem canceladas até ao cancelamento são canceladas.
Os mercados baseados em cotações também são chamados mercados de revendedores primários ou mercados profissionais ou mercados de mercado. Essencialmente, isso significa que certos participantes (geralmente os grandes bancos de investimento / comerciante) citam as taxas e preços de compra e venda da empresa simultaneamente e o cliente pode negociar em ambos os lados da cotação. Os emissores designam os criadores de mercado, como no caso das emissões de títulos públicos (chamados concessionários primários).
Verificou-se que até este ponto usamos os termos intermediários (plural) e brokerdealer (singular). A razão é que existem corretores, que podem ser definidos como membros de câmbio que executam negócios em nome de clientes, revendedores, que podem ser definidos como membros de bolsas e bancos que negociam por conta própria e fabricantes de mercado (geralmente os bancos) que funcionam como explicado acima. Nos dois últimos, nos referimos como revendedores por uma questão de simplicidade, e aos três como corretores. O termo também abrange os corretores que podem atuar como negociantes às vezes e os revendedores e criadores de mercado que também atuam como corretores (em nome de clientes) em determinados negócios ou mercados.
Figura 14: organização de mercados financeiros spot (5)
Sistema de comércio.
Conforme visto na ilustração expandida (ver Figura 14), existem essencialmente quatro tipos de sistemas de negociação:
• Negociação automatizada [em um sistema de negociação automatizado (ATS).
A negociação do piso envolve a presença física de corretores (ou seja, membros das bolsas) em uma sala grande (um quarto tem um piso) e eles clamam (também chamados de comércio aberto) ou sinal de mão (no caso de alguns mercados de derivativos ) as ordens que eles têm de seus clientes (ou suas próprias ordens no caso dos concessionários) para outros membros, com a esperança de que suas ordens correspondam às dos outros membros. As ordens são alteradas no caso de pedidos de mercado até que as encomendas sejam correspondidas.
O comércio de pisos geralmente implica um mercado orientado por ordens (no qual é permitido o comércio dual de capacidade) e um mercado formalizado - porque as regras de negociação e o comportamento dos membros são necessários para tornar o mercado credível.
O comércio de tela de telefone é onde a negociação por corretores de negócios ocorre por telefone e onde uma tela (sistema de comunicação como Bloomberg / Reuters) é usada para anunciar preços / taxas. As ofertas são consumadas pelo telefone. Os preços / taxas da tela geralmente são taxas de indicação, ou seja, não são vinculativas. Este sistema comercial implica que o mercado relevante é um mercado OTC, mas esse mercado também pode ser formal.
O comércio de telas telefônicas envolve a publicidade de corretores de preços / taxas firmes para valores máximos específicos de valores mobiliários em um sistema de negociação interno ou em um sistema de comunicações, e os negócios também são consumados pelo telefone. Muitas vezes, o sistema de negociação é usado para comunicar negócios atingidos em uma câmara de compensação (dentro de um período de tempo acordado), o que significa que esse tipo de sistema de negociação é usado em mercados impulsionados por câmbio e que a negociação é citada.
O sistema de negociação automatizado (ATS) é um sistema eletrônico interno (disponível apenas para os membros, mas nem sempre), onde todos os pedidos de clientes (indicando um mercado orientado por pedidos) são colocados no livro de pedidos central do ATS pelo membro corretores e o sistema corresponde às ordens quando coincidem no preço. As ordens são priorizadas em preços e podem ser parcialmente cumpridas. Os sistemas ATS geralmente são encontrados em mercados orientados para troca.
Forma de negociação: capacidade única e dupla.
O comércio de capacidade dupla ou de capacidade única (ver Figura 15) foi abordado anteriormente em diferentes terminologias. Capacidade única significa que um corretor oferece apenas como corretor em nome de clientes ou como principal por conta própria (mas não em ambos). A capacidade dupla significa que o membro da bolsa ou negociante em um banco, no caso dos mercados informais, se negocia como corretor e revendedor por conta própria (que pode ser chamado de problema de agência versus problema principal)> 8 Em mercados com permuta de câmbio geralmente existem regras rígidas a este respeito - a ordem de um cliente sempre deve ser executada primeiro. A vigilância estrita pela troca garante isso.
Figura 15: organização de mercados financeiros no local (6)
Mercado Conduzido por Pedido.
O que é um "mercado controlado por ordem"
Um mercado orientado por pedidos é um mercado financeiro onde todos os compradores e vendedores exibem os preços aos quais desejam comprar ou vender uma determinada garantia, bem como os valores da segurança desejada para compra ou venda. Este é o oposto de um mercado orientado por cotações, que é aquele que exibe apenas lances e solicita a fabricantes e especialistas de mercado designados para uma segurança específica.
BREAKING 'Order Driven Market'
A maior vantagem de um mercado orientado por pedidos é a transparência, uma vez que todo o catálogo de pedidos é exibido para investidores que desejam acessar essa informação. A maioria das bolsas cobra taxas por essas informações. Por outro lado, um mercado orientado por pedidos pode não ter o mesmo grau de liquidez que um mercado orientado por cotações, uma vez que os especialistas e os fabricantes de mercado nos últimos têm de negociar negócios com a oferta lançada e solicitar preços.
Sistema de negociação com ordens
A NSE opera no sistema 'National Exchange for Automated Trading' (NEAT), um sistema de negociação baseado em tela totalmente automatizado, que adota o princípio de um mercado orientado a pedidos. NSE conscientemente optou em favor de um sistema orientado por pedidos em oposição a um sistema orientado por cotações. Isso ajudou a reduzir os spreads de trabalho, não apenas na NSE, mas também em outras bolsas, reduzindo assim os custos de transação.
Tipos de mercado.
O sistema NEAT possui quatro tipos de mercado. Eles são:
Todas as ordens que são de tamanho de lote regular ou múltiplas delas são negociadas no Mercado Normal. Para as ações que são negociadas no modo desmaterializado compulsório, o lote de mercado dessas ações é um. O mercado normal consiste em vários tipos de livros em que as ordens são segregadas como ordens de lotes regulares, ordens de prazo especial, ordens comerciais negociadas e ordens de parada, dependendo de seus atributos de ordem.
Todas as encomendas cujo tamanho da ordem é inferior ao tamanho do lote regular são negociadas no mercado de lote estranho. Um pedido é chamado de uma ordem de lote estranho, se o tamanho da ordem for menor que o tamanho do lote regular. Esses pedidos não têm nenhum atributo de termos especiais anexados a eles. Em um mercado de lote estranho, tanto o preço como a quantidade de pedidos (comprar e vender) devem corresponder exatamente para que o comércio ocorra. Atualmente, a facilidade do mercado de lote estranho é usada para o Mercado Físico Limitado de acordo com as diretrizes SEBI.
No mercado de leilões, os leilões são iniciados pela troca em nome dos membros comerciais por motivos relacionados com a liquidação. Existem 3 participantes neste mercado.
Iniciador - a parte que iniciou o processo de leilão é chamada de competidor iniciador - a parte que entra nas ordens do mesmo lado do iniciador Solicitor - a parte que insere ordens no lado oposto do iniciador.
Ordem de livros.
O sistema de negociação NSE oferece flexibilidade completa aos membros nos tipos de pedidos que podem ser colocados por eles. As encomendas são numeradas pela primeira vez e são carimbadas no momento do recebimento e depois processadas imediatamente para uma possível correspondência. Cada ordem tem um número de ordem distintivo e um selo de tempo único. Se uma correspondência não for encontrada, as ordens serão armazenadas em diferentes "livros". As ordens são armazenadas na prioridade do preço-tempo em vários livros na seguinte sequência:
- Com preço, por prioridade de tempo.
A prioridade de preço significa que, se duas ordens forem inseridas no sistema, a ordem com o melhor preço obtém a maior prioridade. Prioridade de tempo significa que se duas ordens com o mesmo preço forem inseridas, a ordem que é inserida primeiro obtém a prioridade mais alta.
O segmento de ações possui os seguintes tipos de livros:
O Livro de lote regular contém todos os pedidos de lotes regulares que não possuem nenhum dos seguintes atributos.
- Tudo ou Nenhum (AON)
- Preenchimento mínimo (MF)
O livro Termos especiais contém todas as ordens que possuem um dos seguintes termos anexados:
- Tudo ou Nenhum (AON)
- Preenchimento mínimo (MF)
Nota: Atualmente, as ordens de termo especial, ou seja, AON e MF não estão disponíveis no sistema de acordo com as diretrizes SEBI.
As ordens Stop Loss são armazenadas neste livro até que o preço de disparo especificado na ordem seja atingido ou superado. Quando o preço de disparo é atingido ou superado, a ordem é lançada no livro do lote regular.
A condição de stop loss é atendida nas seguintes circunstâncias:
Ordem de venda - Uma ordem de venda no livro Stop Loss é ativada quando o último preço negociado no mercado normal atinge ou cai abaixo do preço de disparo da ordem.
Comprar pedido - Um pedido de compra no livro Stop Loss é ativado quando o último preço negociado no mercado normal atinge ou excede o preço de disparo da ordem.
O livro de lote estranho contém todos os pedidos de lote estranho (pedidos com quantidade inferior ao lote comercializável) no sistema. O sistema tenta combinar uma ordem de lote estranho ativo com ordens passivas no livro. Atualmente, de acordo com uma diretriz SEBI, o Mercado de lote estranho está sendo usado para pedidos que tenham uma quantidade menor ou igual a 500. o Mercado Físico Limitado.
Este livro contém pedidos que são inseridos para todos os leilões. O processo de correspondência para pedidos de leilão neste livro é iniciado somente no final do período do advogado.
Regras de correspondência de pedidos.
O melhor pedido de compra é combinado com a melhor ordem de venda. Um pedido pode coincidir parcialmente com outra ordem, resultando em vários negócios. Para a correspondência de pedidos, o melhor pedido de compra é aquele com o preço mais alto e a melhor ordem de venda é aquela com o menor preço. Isso ocorre porque o sistema vê todas as ordens de compra disponíveis do ponto de vista de um vendedor e todas as ordens de venda do ponto de vista dos compradores no mercado. Assim, de todas as ordens de compra disponíveis no mercado em qualquer ponto do tempo, um vendedor obviamente gostaria de vender com o preço de compra mais alto possível oferecido. Portanto, o melhor pedido de compra é a ordem com o preço mais alto e a melhor ordem de venda é a ordem com o preço mais baixo.
Os membros podem entrar proativamente nos pedidos no sistema, que serão exibidos no sistema até que a quantidade total seja combinada por uma ou mais contra-ordens e resulte em comércio (s) ou seja cancelada pelo membro. Alternativamente, os membros podem ser reativos e colocar pedidos que combinam com ordens existentes no sistema. As encomendas incompatíveis no sistema são pedidos "passivos" e os pedidos que correspondem às ordens existentes são chamados de pedidos "ativos". As encomendas são sempre compatíveis com o preço da encomenda passiva. Isso garante que as ordens anteriores tenham prioridade sobre os pedidos que vierem mais tarde.
Condições de pedido.
Um Membro Negociante pode entrar em vários tipos de pedidos, dependendo de seus requisitos. Essas condições são amplamente classificadas em três categorias: condições relacionadas ao tempo, condições relacionadas ao preço e condições relacionadas com a quantidade.
DIA - Uma ordem do dia, como o nome sugere, é uma ordem válida para o dia em que foi inserida. Se a ordem não for correspondida durante o dia, a ordem será cancelada automaticamente no final do dia de negociação.
GTC - Um pedido Good Till Canceled (GTC) é uma ordem que permanece no sistema até que seja cancelada pelo Membro Negociável. Por conseguinte, poderá abranger os dias de negociação se não for correspondente. O número máximo de dias em que uma ordem GTC pode permanecer no sistema é notificado pelo Exchange de tempos em tempos.
GTD - Uma ordem de dias úteis (GTD) permite que o membro negociador especifique os dias / data até os quais o pedido deve permanecer no sistema. No final deste período, a ordem será liberada do sistema. Cada dia / data contada é um dia de calendário e feriados inclusivos. Os dias / data contados incluem o dia / data em que o pedido foi colocado. O número máximo de dias em que uma ordem GTD pode permanecer no sistema é notificado pelo Exchange de tempos em tempos.
COI - Uma ordem imediata ou cancelada (COI) permite que um membro comercial compre ou venda uma garantia assim que a ordem for lançada no mercado, na falta da qual o pedido será removido do mercado. A paragem parcial é possível para a ordem, e a parte incomparável da ordem é cancelada imediatamente.
Limite de preço / ordem - Um pedido que permite que o preço seja especificado ao entrar no pedido no sistema.
Preço / Pedido de Mercado - Pedido para comprar ou vender valores mobiliários ao melhor preço que pode ser obtido no momento da inscrição no pedido.
Stop Loss (SL) Preço / Pedido - O que permite que o Membro Negociante faça um pedido que seja ativado somente quando o preço de mercado da segurança relevante chegue ou cruza um preço limiar. Até então, o pedido não entra no mercado.
Uma ordem de venda no livro Stop Loss é desencadeada quando o último preço negociado no mercado normal atinge ou cai abaixo do preço de disparo da ordem. Um pedido de compra no livro Stop Loss é ativado quando o último preço negociado no mercado normal atinge ou excede o preço de disparo da ordem.
Por exemplo. Se, para a ordem de compra da parada, o gatilho é de 93,00, o preço limite é de 95,00 e o preço do mercado (última negociação) é de 90,00, então este pedido é lançado no sistema quando o preço de mercado atinge ou exceda 93,00. Este pedido é adicionado ao livro de lote regular com o tempo de disparo como o carimbo de data / hora, como uma ordem limite de 95,00.
Quantidade Disclosed (DQ) - Um pedido com uma condição DQ permite ao Membro Negociante divulgar apenas uma parte da quantidade da ordem ao mercado. Por exemplo, uma ordem de 1000 com uma condição de quantidade divulgada de 200 significará que 200 é exibido no mercado de cada vez. Depois que isso é negociado, outros 200 são lançados automaticamente e assim por diante até que a ordem completa seja executada. A troca pode definir periodicamente um critério mínimo de quantidade divulgada.
As ordens MF - Minimum Fill (MF) permitem ao Membro Negociador especificar a quantidade mínima pela qual um pedido deve ser preenchido. Por exemplo, uma ordem de 1000 unidades com preenchimento mínimo 200 exigirá que cada comércio seja de pelo menos 200 unidades. Em outras palavras, haverá no máximo 5 negócios de 200 cada um ou um único comércio de 1000. O Exchange pode estabelecer normas de MF de tempos em tempos.
AON - Todas ou Nenhuma ordens permitem que um membro negociador imponha a condição de que somente a ordem completa deve ser correspondida. Isso pode ser por meio de vários negócios. Se a ordem completa não for correspondida, permanecerá nos livros até coincidir ou cancelar.
Nota: Atualmente, as ordens AON e MF não estão disponíveis no sistema de acordo com as diretrizes SEBI.
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A NSE opera no sistema 'National Exchange for Automated Trading' (NEAT), um sistema de negociação baseado em tela totalmente automatizado, que adota o princípio de um mercado orientado a pedidos. NSE conscientemente optou em favor de um sistema orientado por pedidos em oposição a um sistema orientado por cotações. Isso ajudou a reduzir os spreads de trabalho, não apenas na NSE, mas também em outras bolsas, reduzindo assim os custos de transação.
Tipos de mercado.
O sistema NEAT possui quatro tipos de mercado. Eles são:
Todas as ordens que são de tamanho de lote regular ou múltiplas delas são negociadas no Mercado Normal. Para as ações que são negociadas no modo desmaterializado compulsório, o lote de mercado dessas ações é um. O mercado normal consiste em vários tipos de livros em que as ordens são segregadas como ordens de lotes regulares, ordens de prazo especial, ordens comerciais negociadas e ordens de parada, dependendo de seus atributos de ordem.
Todas as encomendas cujo tamanho da ordem é inferior ao tamanho do lote regular são negociadas no mercado de lote estranho. Um pedido é chamado de uma ordem de lote estranho, se o tamanho da ordem for menor que o tamanho do lote regular. Esses pedidos não têm nenhum atributo de termos especiais anexados a eles. Em um mercado de lote estranho, tanto o preço como a quantidade de pedidos (comprar e vender) devem corresponder exatamente para que o comércio ocorra. Atualmente, a facilidade do mercado de lote estranho é usada para o Mercado Físico Limitado de acordo com as diretrizes SEBI.
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Iniciador - a parte que iniciou o processo de leilão é chamada de competidor iniciador - a parte que entra nas ordens do mesmo lado do iniciador Solicitor - a parte que insere ordens no lado oposto do iniciador.
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- Com preço, por prioridade de tempo.
A prioridade de preço significa que, se duas ordens forem inseridas no sistema, a ordem com o melhor preço obtém a maior prioridade. Prioridade de tempo significa que se duas ordens com o mesmo preço forem inseridas, a ordem que é inserida primeiro obtém a prioridade mais alta.
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- Tudo ou Nenhum (AON)
- Preenchimento mínimo (MF)
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- Tudo ou Nenhum (AON)
- Preenchimento mínimo (MF)
Nota: Atualmente, as ordens de termo especial, ou seja, AON e MF não estão disponíveis no sistema de acordo com as diretrizes SEBI.
As ordens Stop Loss são armazenadas neste livro até que o preço de disparo especificado na ordem seja atingido ou superado. Quando o preço de disparo é atingido ou superado, a ordem é lançada no livro do lote regular.
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Regras de correspondência de pedidos.
O melhor pedido de compra é combinado com a melhor ordem de venda. Um pedido pode coincidir parcialmente com outra ordem, resultando em vários negócios. Para a correspondência de pedidos, o melhor pedido de compra é aquele com o preço mais alto e a melhor ordem de venda é aquela com o menor preço. Isso ocorre porque o sistema vê todas as ordens de compra disponíveis do ponto de vista de um vendedor e todas as ordens de venda do ponto de vista dos compradores no mercado. Assim, de todas as ordens de compra disponíveis no mercado em qualquer ponto do tempo, um vendedor obviamente gostaria de vender com o preço de compra mais alto possível oferecido. Portanto, o melhor pedido de compra é a ordem com o preço mais alto e a melhor ordem de venda é a ordem com o preço mais baixo.
Os membros podem entrar proativamente nos pedidos no sistema, que serão exibidos no sistema até que a quantidade total seja combinada por uma ou mais contra-ordens e resulte em comércio (s) ou seja cancelada pelo membro. Alternativamente, os membros podem ser reativos e colocar pedidos que combinam com ordens existentes no sistema. As encomendas incompatíveis no sistema são pedidos "passivos" e os pedidos que correspondem às ordens existentes são chamados de pedidos "ativos". As encomendas são sempre compatíveis com o preço da encomenda passiva. Isso garante que as ordens anteriores tenham prioridade sobre os pedidos que vierem mais tarde.
Condições de pedido.
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DIA - Uma ordem do dia, como o nome sugere, é uma ordem válida para o dia em que foi inserida. Se a ordem não for correspondida durante o dia, a ordem será cancelada automaticamente no final do dia de negociação.
GTC - Um pedido Good Till Canceled (GTC) é uma ordem que permanece no sistema até que seja cancelada pelo Membro Negociável. Por conseguinte, poderá abranger os dias de negociação se não for correspondente. O número máximo de dias em que uma ordem GTC pode permanecer no sistema é notificado pelo Exchange de tempos em tempos.
GTD - Uma ordem de dias úteis (GTD) permite que o membro negociador especifique os dias / data até os quais o pedido deve permanecer no sistema. No final deste período, a ordem será liberada do sistema. Cada dia / data contada é um dia de calendário e feriados inclusivos. Os dias / data contados incluem o dia / data em que o pedido foi colocado. O número máximo de dias em que uma ordem GTD pode permanecer no sistema é notificado pelo Exchange de tempos em tempos.
COI - Uma ordem imediata ou cancelada (COI) permite que um membro comercial compre ou venda uma garantia assim que a ordem for lançada no mercado, na falta da qual o pedido será removido do mercado. A paragem parcial é possível para a ordem, e a parte incomparável da ordem é cancelada imediatamente.
Limite de preço / ordem - Um pedido que permite que o preço seja especificado ao entrar no pedido no sistema.
Preço / Pedido de Mercado - Pedido para comprar ou vender valores mobiliários ao melhor preço que pode ser obtido no momento da inscrição no pedido.
Stop Loss (SL) Preço / Pedido - O que permite que o Membro Negociante faça um pedido que seja ativado somente quando o preço de mercado da segurança relevante chegue ou cruza um preço limiar. Até então, o pedido não entra no mercado.
Uma ordem de venda no livro Stop Loss é desencadeada quando o último preço negociado no mercado normal atinge ou cai abaixo do preço de disparo da ordem. Um pedido de compra no livro Stop Loss é ativado quando o último preço negociado no mercado normal atinge ou excede o preço de disparo da ordem.
Por exemplo. Se, para a ordem de compra da parada, o gatilho é de 93,00, o preço limite é de 95,00 e o preço do mercado (última negociação) é de 90,00, então este pedido é lançado no sistema quando o preço de mercado atinge ou exceda 93,00. Este pedido é adicionado ao livro de lote regular com o tempo de disparo como o carimbo de data / hora, como uma ordem limite de 95,00.
Quantidade Disclosed (DQ) - Um pedido com uma condição DQ permite ao Membro Negociante divulgar apenas uma parte da quantidade da ordem ao mercado. Por exemplo, uma ordem de 1000 com uma condição de quantidade divulgada de 200 significará que 200 é exibido no mercado de cada vez. Depois que isso é negociado, outros 200 são lançados automaticamente e assim por diante até que a ordem completa seja executada. A troca pode definir periodicamente um critério mínimo de quantidade divulgada.
As ordens MF - Minimum Fill (MF) permitem ao Membro Negociador especificar a quantidade mínima pela qual um pedido deve ser preenchido. Por exemplo, uma ordem de 1000 unidades com preenchimento mínimo 200 exigirá que cada comércio seja de pelo menos 200 unidades. Em outras palavras, haverá no máximo 5 negócios de 200 cada um ou um único comércio de 1000. O Exchange pode estabelecer normas de MF de tempos em tempos.
AON - Todas ou Nenhuma ordens permitem que um membro negociador imponha a condição de que somente a ordem completa deve ser correspondida. Isso pode ser por meio de vários negócios. Se a ordem completa não for correspondida, permanecerá nos livros até coincidir ou cancelar.
Nota: Atualmente, as ordens AON e MF não estão disponíveis no sistema de acordo com as diretrizes SEBI.
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Quanto maior o percentual de quantidade entregadora para quantidade comercializada, melhor - indica que a maioria dos compradores espera que o preço da ação suba.
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